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相場博士の相場予測＆投資学習 > 相場体験談 > 市場に効率的な部分があると感じるとき
2008年05月19日(月) 22:46 « 前の記事   次の記事 »

市場に効率的な部分があると感じるとき

市場に効率的な部分があると感じるとき

小生は、市場は常に効率的ではないとの見方を持っていますが、時々、効率的に思える瞬間があります。

経済学者や実務者の指摘によれば、金融市場では政策金利の変更や戦争の終結といった情報が『相場に織り込まれていない』などという言い方や、『噂で買って、ニュースで売る』という考え方の背景には、情報は時間をかけて投資家の間に浸透していき、金融市場もその浸透度合いを反映して徐々に変動していく面がある。このため、他人よりも先に情報を手に入れれば儲かるチャンスがあるわけであるが、このように情報に関する『非効率性』を利用して利益を上げることができる市場を『非効率的市場』と定義している。テクニカル分析やファンダメンタルズ分析などの伝統的アプローチは、すべてこの非効率性を前提にしていると言われている。

一方、それとは正反対に、あらゆる情報は瞬時且つ同時にすべての投資家に広まり、その瞬間において金融市場の価格は、あらゆる情報を織り込んでいるとする見方がある。これは『効率的市場仮説』と呼ばれている。効率的な市場においては、投資家は株価など金融市場価格に対する最も合理的な期待を形成し、そのもとで株価など市場価格は均衡していると考えられる。投資家が情報を即時にすべて使用して合理的に株価など市場価格を判断する結果、すべての投資家は同質の期待形成をすると仮定したものを『合理的期待形成』と呼び、効率的資本市場とはこのような投資家のみが参加している市場であるとしている。


話が長くなりましたが、米国の雇用統計発表直後の市場の変動がいい例です。
小生はこのときほど、価格変動のすさまじさを感じたときはありません。

発表された数字が予想通りなら、小幅な値動きとなりますが、予想外の数字の場合は凄いものがあります。一瞬にして債券価格が1ポイント以上上げたり、下げたりします。また、勿論、外国為替相場も急激な変動をします。この速さには当然ですが、ついていけるものではありません。情報が瞬時に織り込まれるとはこういうことを指すのかと思ったものです。



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